CNY: Awasi CCF - Nomura

Analis di Nomura mengemukakan bahwa risiko proteksionisme perdagangan yang dipicu AS semakin tinggi dan tetap yakin bahwa China akan bereaksi terhadap persetujuan putaran tarif berikutnya dari pemerintah Trump dengan memberlakukan tarif 5-25% pada USD 60 miliar impor AS.

Kutipan utama

"China telah relatif tahan terhadap depresiasi RMB sejauh ini, menerapkan persyaratan cadangan 20% pada FX onshore ke depan (6 Agustus)."

“Dalam pandangan kami, faktor yang paling signifikan adalah CCF. Meskipun kesenjangan antara model penetapan USD/CNY tradisional (penutupan spot onshore dan keranjang bergerak) dan tingkat penetapan USD/CNY aktual telah kecil pada rata-rata -78 poin per hari sejak pertengahan Agustus (24 sesi), ini relatif konsisten."

“Sejak 15 Agustus 2018, kesalahan (gap antara penetapan yang sebenarnya dan model tradisional) telah mencapai 1870 poin. Kami percaya ini telah menjadi faktor utama untuk pergerakan terbatas dalam USD/RMB dan tanpa CCF, USD/CNH kemungkinan sudah diperdagangkan di atas 7,0.”

“Mengingat tantangan makro lokal dan ekspansi kebijakan (masih banyak langkah-langkah moneter), dikombinasikan dengan normalisasi kebijakan pasar yang dikembangkan (dipimpin oleh Fed AS), ada alasan di luar proteksionisme perdagangan yang dipimpin AS untuk mengharapkan USD/CNH diperdagangkan lebih tinggi dalam waktu dekat."

“Fokus jangka pendek yang signifikan dari kami adalah pada penetapan USD/CNY, di mana, jika kami mengamati peralihan kembali ke rezim pengaturan tradisional (tidak ada CCF), terutama ketika USD dalam penawaran beli, kami akan melihat ini sebagai sinyal bahwa otoritas bergerak kembali ke rezim FX yang lebih fleksibel."

“Ini mungkin tidak akan terjadi tetapi, jika CCF dihapus dalam waktu dekat, itu akan menghasilkan USD/CNH dengan cepat dalam penawaran beli menuju 6,94/95. Tetap tidak adanya CCF dapat mengakibatkan USD/CNH menembus 7,0.”