21 Dec 2016
CNY: Membalik Keberuntungan - ING
FXStreet - Tim Condon, Analis Riset di ING, mengatakan perubahan kebijakan CNY PBoC mengubah sentimen positif terhadap China, yang dari sudut pandang bias kami adalah perkembangan yang paling signifikan untuk pasar keuangan global tahun ini.
Kutipan penting
"Sulit untuk mengingat betapa buruknya awal tahun ini. Ketidakpastian tentang kebijakan CNY membuat investor di aset berisiko berlomba untuk keluar menjelang kesulitan China yang ditakutkan."
"Setelah tiga tahun berjuang di sisi ekonomi dan politik, menurut kami 2016 telah menjadi tahun transisi. Di sisi ekonomi, dua tahun pertama pemerintahan Presiden Xi dikonsumsi oleh kebutuhan untuk menangani ekses dari ledakan kredit 2009-10 - mengekang shadow banking, reformasi keuangan pemerintah daerah dan pendinginan overheating pasar properti. Tahun lalu pemerintah sibuk menangani whammy ganda tersebut di atas. Akhirnya, pada tahun 2016, mereka berhasil memegang kendali. Awal tahun ini Presiden Xi mengisyaratkan pergeseran dalam kebijakan ekonomi dari stimulus jangka pendek untuk reformasi dan pemerintahannya mengambil langkah pertama pada apa yang diidentifikasi sebagai "tugas utama": menghilangkan kelebihan kapasitas, destocking, deleveraging, pemotongan biaya dan pembangunan daerah."
"Pihak berwenang PBoC tetap pada sasaran selama reli USD Trump dan kami mengharapkan mereka akan terus melakukannya untuk durasi, yang pada perkiraan ING akan selama 1Q17. Dari 2Q17 ketika ING memperkirakan tekanan apresiasi DXY kurang intens menurut kami tekanan politik dari pemerintahan Trump akan menghalangi pihak berwenang kembali kepada kebijakan mendepresiasi CNY-NEER. Sebaliknya, perkiraan kami didasarkan pada asumsi bahwa PBoC tetap menstabilkan CNY-NEER. Dengan demikian, kami memperkirakan depresiasi CNY ke 7,20 di 1Q17, kemudian apresiasi ke 6,80 pada akhir tahun."
"Namun, menstabilkan CNY-NEER bisa menjadi lebih menantang di ajang reli DXY melampaui perkiraan ING karena depresiasi CNY signifikan bisa memicu pembelian onshore USD berlebihan. Perkiraan terbaik kami untuk respon kebijakan memperketat kontrol pertukaran. Di luar itu, perkiraan terbaik kami adalah bahwa pemerintah akan bergeser dari menstabilkan CNY-NEER untuk menstabilkan fix CNY, yang telah mereka lakukan di episode terakhir gejolak pasar."
Kutipan penting
"Sulit untuk mengingat betapa buruknya awal tahun ini. Ketidakpastian tentang kebijakan CNY membuat investor di aset berisiko berlomba untuk keluar menjelang kesulitan China yang ditakutkan."
"Setelah tiga tahun berjuang di sisi ekonomi dan politik, menurut kami 2016 telah menjadi tahun transisi. Di sisi ekonomi, dua tahun pertama pemerintahan Presiden Xi dikonsumsi oleh kebutuhan untuk menangani ekses dari ledakan kredit 2009-10 - mengekang shadow banking, reformasi keuangan pemerintah daerah dan pendinginan overheating pasar properti. Tahun lalu pemerintah sibuk menangani whammy ganda tersebut di atas. Akhirnya, pada tahun 2016, mereka berhasil memegang kendali. Awal tahun ini Presiden Xi mengisyaratkan pergeseran dalam kebijakan ekonomi dari stimulus jangka pendek untuk reformasi dan pemerintahannya mengambil langkah pertama pada apa yang diidentifikasi sebagai "tugas utama": menghilangkan kelebihan kapasitas, destocking, deleveraging, pemotongan biaya dan pembangunan daerah."
"Pihak berwenang PBoC tetap pada sasaran selama reli USD Trump dan kami mengharapkan mereka akan terus melakukannya untuk durasi, yang pada perkiraan ING akan selama 1Q17. Dari 2Q17 ketika ING memperkirakan tekanan apresiasi DXY kurang intens menurut kami tekanan politik dari pemerintahan Trump akan menghalangi pihak berwenang kembali kepada kebijakan mendepresiasi CNY-NEER. Sebaliknya, perkiraan kami didasarkan pada asumsi bahwa PBoC tetap menstabilkan CNY-NEER. Dengan demikian, kami memperkirakan depresiasi CNY ke 7,20 di 1Q17, kemudian apresiasi ke 6,80 pada akhir tahun."
"Namun, menstabilkan CNY-NEER bisa menjadi lebih menantang di ajang reli DXY melampaui perkiraan ING karena depresiasi CNY signifikan bisa memicu pembelian onshore USD berlebihan. Perkiraan terbaik kami untuk respon kebijakan memperketat kontrol pertukaran. Di luar itu, perkiraan terbaik kami adalah bahwa pemerintah akan bergeser dari menstabilkan CNY-NEER untuk menstabilkan fix CNY, yang telah mereka lakukan di episode terakhir gejolak pasar."