Dolar AS: Erosi jangka panjang dan risiko utang – Commerzbank

Ekonom Commerzbank Bernd Weidensteiner dan Christoph Balz meninjau 250 tahun sejarah ekonomi AS, menyoroti bagaimana inflasi yang persisten telah mengikis nilai Dolar dan bagaimana utang federal telah melonjak kembali ke level tertinggi sejak Perang Dunia II. Mereka menekankan bahwa episode konsolidasi pasca-perang sebelumnya berbeda dengan kenaikan rasio utang terhadap PDB yang terjadi saat ini.

Inflasi dan tren fiskal membentuk Dolar

"Dalam hal tren harga, sejarah AS dapat dibagi menjadi dua bagian. Hingga awal abad ke-20, terdapat episode inflasi besar sesekali, sebagian besar terkait dengan perang (seperti Perang Saudara AS 1861–65). Namun, ini selalu diikuti oleh periode penurunan harga yang lebih lama, sehingga tingkat harga keseluruhan pada tahun 1900 tidak lebih tinggi daripada pada tahun 1800 (Grafik 6)."

"AS berhasil mempertahankan stabilitas harga tanpa bank sentral; The Fed baru didirikan pada tahun 1912. Sejak tahun 1930-an, harga di AS terus meningkat secara stabil. Pada tahun 2025, Indeks Harga Konsumen telah naik menjadi 18 kali lipat dari level tahun 1925."

"Tidak ada lagi fase deflasi, tetapi terdapat periode inflasi yang sangat tinggi bahkan di luar masa perang (seperti pada tahun 1970-an dan awal 2020-an)."

"Tren dua arah serupa juga dapat diamati dalam keuangan pemerintah. Rasio utang pemerintah terhadap PDB tetap sangat rendah sepanjang abad ke-19. Utang yang timbul selama Perang Saudara adalah pengecualian; sebenarnya, rasio utang terhadap PDB kembali turun setelah tahun 1865 (Grafik 7)."

"Depresi Besar dan Perang Dunia II menyebabkan utang pemerintah melonjak pada abad ke-20. Namun, AS berhasil mengurangi rasio utang pemerintah terhadap PDB dengan cepat setelah tahun 1945. Kebijakan fiskal yang solid berakhir di bawah Presiden Reagan, meskipun Presiden Clinton berhasil mengkonsolidasikan utang sementara sekali lagi pada tahun 1990-an."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)