Pratinjau MAS: Prakiraan Dari Lima Bank Besar, Melanjutkan Normalisasi Kebijakan

Monetary Authority of Singapore (MAS) diprakirakan akan merilis Pernyataan Kebijakan Moneter (PKM) pada hari Jumat, 14 April dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah prakiraan ekspektasi dari para ekonom dan peneliti dari lima bank besar.

MAS diprakirakan akan memperketat pengaturan kebijakan moneter.

ANZ

“Kami memprakirakan MAS akan meningkatkan kemiringan kisaran kebijakan sebesar 100 bp menjadi 3% per tahun, sambil mempertahankan titik tengah dan lebarnya. Ini adalah langkah yang kurang agresif dibandingkan tahun lalu ketika ada tiga pemusatan ulang ke atas berturut-turut dengan total 550 bp. Dalam Taylor Rule kami, tidak ada perbedaan antara kenaikan 100 bp pada kemiringan dibandingkan pemusatan ulang titik tengah ke atas 100 bp. Namun, peningkatan kemiringan kurang agresif daripada pemusatan kembali ke atas, yang kami anggap lebih tepat pada saat ini mengingat inflasi inti diprakirakan akan moderat, dan juga mengingat ketidakpastian tambahan dalam prospek ekonomi global.”

BBH

“Meskipun tidak memiliki target inflasi yang eksplisit, pelonggaran inflasi utama dan perlambatan ekonomi akan memungkinkan MAS untuk mempertahankan kebijakan tetap stabil minggu ini. Ini akan menjadi keputusan sulit dan ada risiko kejutan hawkish mengingat terus meningkatnya inflasi inti. Pertumbuhan PDB Singapura akan berada di bawah tren pada tahun 2023, dan risiko negatif telah meningkat. Pada saat yang sama, Inflasi Inti MAS diprakirakan akan tetap tinggi selama beberapa kuartal mendatang, dengan risiko yang masih cenderung naik. MAS telah menilai bahwa, secara seimbang, pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut diperlukan untuk membantu memastikan bahwa tekanan harga berkurang selama beberapa kuartal ke depan.”

Standard Chartered

“Kami mempertahankan seruan kami kepada MAS yaitu mempertahankan kebijakan tidak berubah pada bulan April. Risiko hawkish adalah jika dan ketika MAS menyesuaikan kebijakan untuk inflasi jangka panjang yang berpotensi lebih tinggi. Menteri Keuangan Lawrence Wong mengindikasikan dalam anggaran baru-baru ini bahwa inflasi global mungkin berada pada tren yang lebih tinggi dari sebelumnya. Kemiringan SGD NEER, di +1,5% per tahun, mungkin perlu disesuaikan lebih tinggi (menjadi 2% per tahun), dalam pandangan kami, jika inflasi tetap tinggi dalam jangka menengah. Namun demikian, MAS tampaknya lebih fokus pada inflasi jangka pendek, dan mengingat lingkungan yang tidak pasti, kami pikir MAS mungkin memilih untuk menunggu mengkalibrasi pengaturan kebijakan untuk jangka panjang. Pada saat yang sama, kami tidak memprakirakan MAS akan mengalihkan fokusnya dari inflasi, mengingat risiko inflasi tetap condong naik."

TDS

“Kami memprakirakan MAS akan memperdalam kemiringan kisaran S$NEER sebesar 50 bp dan tidak ada perubahan pada titik tengah dan lebar kisaran. Inflasi inti tetap terlalu tinggi dan kaku bagi MAS untuk mempertimbangkan jeda. SGD akan mendapatkan keuntungan dari pengetatan pengaturan kebijakan moneter lebih lanjut dan kami menyarankan jual USD/SGD saat rally ke sekitar 1,34. Diprakirakan USD/SGD akan turun ke 1,30 pada kuartal keempat."

Citi

“3 alasan mengapa MAS dapat menghibur kemiringan terakhir tetapi 'lebih lembut' daripada pemusatan kembali kisaran yang lebih agresif minggu ini – (1) Prakiraan kenaikan dalam prospek pertumbuhan Singapura di semester kedua 2023 mendukung pengetatan kondisi keuangan lebih lanjut. Namun, sejauh mana prakiraan kenaikan semester kedua 2023 ditantang oleh kondisi keuangan global yang lebih ketat mungkin melihat pendekatan yang lebih hati-hati dari MAS untuk memperdalam kemiringan NEER 12-bulan daripada pemusatan kembali ke atas; (2) Keketatan pasar kerja kemungkinan berkurang lebih lambat dari yang diprakirakan (jika ada), dengan biaya tenaga kerja diprakirakan akan menambah inflasi inti dalam jangka menengah. Oleh karena itu, analisis data pasar tenaga kerja kuartal keempat 2022, menunjukkan ambang batas untuk kemiringan curam telah terpenuhi daripada pemusatan kembali ke atas; (3) IHK inti Singapura tetap di atas “target” setelah memuncak pada kuartal pertama 2023 – kejutan inflasi inti yang lebih ringan pada kuartal pertama 2023 dan lintasan IHK inti yang lebih lemah juga secara historis lebih konsisten dengan kemiringan yang lebih curam. Kami memprakirakan IHK inti Singapura akan 50-70 bp lebih tinggi dari prakiraan MAS pada tahun 2023, menyiratkan pelambatan yang lebih lemah dari prakiraan MAS.”